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Smart Beta基金跑输个别指基策略及产品需改进

作者:laiesa.com发布时间:2020-01-06 19:53

  随着近年来指数基金异军突起,不同类型的ETF产品也集中呈现,包括兼具主被动投资优势的Smart Beta ETF。不外在今年的结构性牛市中,该类型产品整体业绩表现绝对平庸,整体大幅跑输普通指数基金。业内人士表示,Smart Beta产品在国内真正发展的时间并不长,其相关策略以及产品仍有较大改进空间。

  Smart Beta基金

  大幅跑输个别指基

  Wind资讯显示,2019年新发Smart Beta策略指数基金达到近60只,发行范围超过230亿元,加上存量产品,截至去年底其总范畴已经冲破500亿大关。值得一提的是,在目前有数据可供查问的145只Smart Beta策略指数基金中(各类型分开算),有79只成破于2018年、2019年两年,占比超过五成。

  从业绩来看,固然近年来Smart Beta策略指数基金业绩有所提升,但在去年的构造性行情中,若简单剔除带有“B”的分级产品以及新基金,81只有数据可供查问的Smart Beta基金2019年平均收益率为26.04%,而一般指数基金同期收益率为33.23%,大幅跑输逾7个百分点。

  此外,记者发现,也有部分Smart Beta基金收益率跑输相关指数。以多少个市场主流指数为例,中证500指数2019年涨幅为26.38%,而沪上一家公募旗下跟踪该指数的低波动ETF同期收益率为20.12%,另外一家深圳公司旗下的相关ETF收益率也只有23.07%,均跑输跟踪指数;沪深300指数去年涨幅高达36.07%,但华南跟踪该指数的两只价值ETF,同期收益率仅为26%左右。

  “跟着市场有效性的发展,公募偏股基金发展趋势是主动管理型→指数增强型→Smart Beta→ETF,当前咱们所处的阶段在主动管理型占优的阶段,Smart Beta策略未能在一个无效市场中体现出高性价比。”西部利得基金经理盛丰衍说。

  策略及产品仍有改良空间

  对Smart Beta策略产品表现相对平淡的起因,盛丰衍表现,首先,从2019年的市场表现来看,主动管理型产品跟指数增强型收益率中位数跑赢指数,在一个零和博弈的市场,有赢必定象征着有输,Smart Beta策略在市场博弈中输给主动管理策略产品;其次,国内Smart Beta策略产品部分指数的编制存在不合理之处。不过他也强调,以一年期的收益率来看Smart Beta策略的有效性有失偏颇,要从更长时间来考察Smart Beta策略的表示。

  沪上一位指数基金经理告诉记者,虽然Smart Beta策略基金实际上要比普通指基更“伶俐”些,然而其长处在于一劳永逸的逾额收益,并非如有些投资者假想的能时刻所向披靡。

  “Smart Beta策略是基于某种系统性的规则或算法优化证券组合权重调配,增加在某些与收益率相关的危险或举动因子上的袒露,以期可能获得牢固超额收益。目前市场上比较常见的策略有多因子、红利、等权重、价值、基本面跟低波动等,但任何策略都不会永远有效,短期的生效带来的是长期的有效。”这位基金经理说。

  另外一位基金经理指出,任何因子都有其周期性,在因子表示低迷时,相干产品事迹亦会承受一定的波动或者损失。例如去年破费、科技股引领A股向前,但这两个都不属于低波动因子,因此去年采取低稳定因子策略的产品大多没跑赢指数。他强调,投资者要充分意识到Smart Beta产品潜在的周期性波动。

  未来发展空间辽阔

  接受记者采访的多位业内人士表现,Smart Beta产品在海内真正发展的时光并不长,诚然目前在现有市场有效性欠佳的前提下,收益率较之自动治理、指数加强策略产品不占上风,未能吸引较多投资者关注,然而从国外成熟市场看,其终将会成为指数化投资的主流方向之一。

  兴业上证红利低稳固ETF基金经理那赛男称,相比主动管理型基金和指数增强型基金,Smart Beta策略指数产品岂但具备低费率、策略透明等ETF固有优势,而且精良的策略又能给投资者带来超越指数的收益表现。在追求产品差异化的市场中,Smart Beta策略指数产品将成为下一个投资热点,受到市场和投资者关注,市场空间广阔。

  盛丰衍指出,Smart Beta策略的发展空间,将视市场有效性和相关指数编制的科学性而定。

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